美元全球大循环为何会衰落 内部政策制约导致弱化！在美元指数下破100大关、人民币兑美元汇率破7关口之际，全球货币体系的多极化发展成为热点话题。业内普遍认为，美元主导地位正步入边际弱化的长周期，人民币汇率温和升值概率较大。以美元为主导的全球大循环已步入衰落阶段，但这一转变主要源于美国自身的经济结构与政策选择，而非外部挑战。
中银证券首席经济学家徐高认为，内部政策的制约导致美元全球大循环趋于弱化，“美元霸权”能否持续将取决于美国能否有效协调其对外需求与国内经济结构之间的矛盾。过去40年的全球化过程中，美国是唯一一个长期大规模搞贸易逆差而不至于产生外债危机的国家。这得益于美元作为全球储备货币的地位。然而，这种模式也导致了美国产业空心化，制造业占比从1970年代的24%降至2024年的10%。
去美元化趋势明显，但短期内难以找到替代品。美元在全球货币体系中的中心位置是长期历史形成的，因此其衰落是一个漫长的过程。未来至少10年内，美元仍将是国际货币体系的核心。然而，由美元支撑的全球大循环可能会因美国自身原因而逐步受到阻力。
特朗普实施对等关税意在压减美国贸易赤字，但这导致美债和美元风险上升。如果美国不能迅速降低消费并增加国内储蓄，外国储蓄供给减少将导致国内债务接续问题。尽管美联储可以印钞票购买国债，但通胀风险也随之增加。数据显示，对等关税主要由美国低收入者承担，进一步恶化了收入分配差距。
转口贸易在2025年发挥了重要作用，减缓了美国国内通胀上升势头。中国通过第三国转口继续向美国出口商品，保持了对美产能输出。然而，2026年这一情况是否延续尚不确定。美联储对通胀拿不定主意，市场对通胀风险评估不足。一旦通胀发生变化，降息预期减弱甚至出现加息预期时，美国资产价格尤其是股票价格将面临压力。
面对不确定性，中国最好的应对策略是做强内循环，减少对外循环的依赖。扩大内需，无论是提振消费还是推动投资，都是关键举措。虽然外需带来的窗口期可能还会延长，但当前应尽快落实投资止跌回稳，降低对外需的依赖，保持国内经济增长的平稳性。
淘配网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
